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热点板块轮动规律

出处:本站整理时间:2019-06-20 10:17:00人气:
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周期行业群划分:

(1)强周期集群:采掘、房地产、交运设备、有色金属、金融服务、黑色金属。

(2)中周期集群:交通运输、化工、公用事业、建筑建材、机械设备。

(3)轻工业集群:轻工制造、纺织服装、综合、电子元器件、信息设备、餐饮旅游。

(4)消费类集群:医药生物、商业贸易、家用电器、农林牧渔、信息服务、食品饮料。
板块轮动规律之一
不同经济周期对板块轮动的影响
在经济复苏阶段,表现较好的是能源、金融、可选消费;表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现,这和我国科技类板块代表性偏弱,电子类企业更多地集中在加工制造环节,依靠订单生产,而非设计研发环节有关。
在扩张阶段,表现较好的是能源、材料、金融;表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶段仍表现较好,但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的,2002年到2004年的第一次扩张期,金融类的表现排在最后一位,而2006年到2007年的第二次扩张,金融类表现最好,且涨幅巨大,对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。
在滞胀阶段,表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健;表现较差的是信息技术、能源、金融。
而在收缩阶段,表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费;表现较差的是能源、金融、材料。

不同个股板块的轮动规律
缩量震荡——小盘股
  大盘稳健但能量不足时是小盘股的活跃期,因大盘能量不能满足规模性热点的施展,所以个股行情“星星点火”,其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。由于小能量难以满足行情的持续性,故小盘股行情往往涨势较迅捷,持续周期较短,适于短线操作。
突发利好——次新股
  无论大盘处于什么状态,若遇突发性重大利好公布,往往是价低次新股的活跃期。因为老股中往往有老资金进驻或者受困,新资金即不愿为老资金抬轿,更不愿为老资金解套。所以,重大利好公布后,上市不久的次新股群往往成为新资金“先入为主”的攻击对象。
调整时期——庄股
  大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭,庄股则或因主力受困自救,或是潜在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中的一盏盏 “豆油灯”,虽不能照亮整个市场,也能使投资大众不至于绝望。
波段急跌——指标股
大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。
调整尾声——超跌低价股
  大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低价股风险释放最干净,技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声,尚未反转,新的热点难以形成,便给了超跌低价股的表现机会。
牛市确立——高价股
  牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵族阶层”,位居市场最顶层,在大盘进入牛市阶段后,需要它们打开上档空间,为市场创造牛市空间,给中低价股起到“传、帮、带”的作用。
休整时期——题材股
  大盘休整性整理是题材股的活跃期。因为休整期市场热点分散,个股行情开始涨跌无序,增量资金望而却步,只能运用题材或概念来聚拢市场的视线,聚集有限的资金,吸引市场开始分散的动量。
报表时期——“双高”股
  年(中)报公布期及前夕是高公积金、高净资产值股票的活跃周期。因为这样的公司有股本扩张的需求和条件,有通过高分红来降低每股净资产值的需要。在股市开始崇尚资本利得和低风险稳定收益后,高分红也已经成为市场保值性大资金的宠爱。
中报又称半年报,中期业绩报告的披露时间一般来说是排队刊登,时间从7.1到 9.30共3个月内哪天均可。所以说2010年中报集中在2010年7、8、9月集中公布,从经验总结来看,预约公布中报通常是业绩好的会申请先公布,业绩不好的通常都是拖到最后才公布,所以如果您手中的股票中报预约披露时间比较早的话,一般来说业绩应该是不错的。

板块轮动的三大影响因素
1. 国家政策因素与股市板块轮动的关联影响。中国股票市场的供需矛盾, 结构矛盾以及市场参与者的不成熟等原因, 使政府加强了对股票市场的监管和调控, 政策干预及调控成为市场波动的一个主要影响因素, 中国股市一直有所谓的“政策市”之称, 呈现出一种特殊的游戏规则。股市政策较大程度地影响了中国股市的板块轮动, 股市运行受短期性政策事件的影响极大。虽然近年来政策事件对股市的冲击作用正在逐步弱化, 股市政策调控逐渐趋于成熟, 但国家宏观经济政策对股市的影响仍然是股市波动当之无愧的第一影响因素。
2. 公司自身运行状况对股市板块轮动的影响。上市公司运营情况是投资者最为关注的方面之一, 随着近年来价值投资理念的深入人心, 绩优板块的行情还会进一步看涨, 在股市运行过程中上扬的走势将更加明显。事实上这一检验结果与我国股市的实际运行状况也是非常吻合的。但在中国股市运行的实际情况中, 业绩不良的公司通过并购重组往往在一段时期内会走出较大的上涨行情。
3. 科技进步与行业成长周期对股市板块轮动的影响。科技革命是影响所有行业及其上司公司命运的最重要因素, 各个行业在科技革命中的归属、地位和代表性最终决定了一个行业在股市运行中的收益率和地位。在不同的科技水平下, 不同的行业处于其行业成长周期的不同阶段,起着领涨与领跌的不同作用, 反映到股市波动上来, 就形成了行业板块间的交错轮动。

板块轮动特征内在分析
1.板块的构成和发展日渐融入国民经济的发展轨迹。中国股市从无到有, 从蹒跚起步到茁壮成长, 发展到今天已经初具规模。伴随着中国股市的起起落落、风风雨雨, 各种板块创新层出不穷, 交相辉映; 板块轮动此起彼伏,交错涨落。中国股市将更深入、更广泛地扎根到国民经济发展的大背景中, 成为国家经济形势名副其实的“晴雨表”, 股市中各个板块的构成和发展也将日渐融入国民经济的发展轨迹之中。
2.板块轮动日趋成为中国股市运行的基本规律之一。股市运行情况变化的本质原因虽然是由于国家经济形势的总体概况, 但市场走势也需要领涨板块的带领和推动。以1996 年以来我国股市的走牛为例,根本原因虽然是因为通货膨胀受到抑制, 国民经济进入新一轮增长周期, 但也不能忽略以深发展为代表的金融板块飚升的引领作用。另外, 每个板块都有独立表现的机会,都有其独特的行业、市场或区域背景,当板块投资背景发生变化时, 往往会成为市场投资的热点,受到投资者的热烈追捧。同时,在各个板块内部的不同上市公司之间也存在着较为明显的联动效应, 板块行情通常由某些龙头企业率先发起, 进而引领板块内其他企业相继跟随, 最终演变成整个板块的集体走强形势。因此, 可以说板块轮动已经成为股市运行的一个基本规律。
3.板块投资的理念日益鲜明且不断深入人心。随着中国股市的发展和投资者投资心理的逐渐成熟, 受市场舆论导向及流言蜚语影响而导致股市齐涨齐跌、同升同落的现象已经有所减少, 代之而起的是板块间的交错轮动趋势。随着中国股市市场容量的日益扩大和科技水平的不断提高, 板块的炒作将成为市场投资的主流, 板块投资理念将更加深入人心。
4.板块轮动的频率渐次加快使走势预测更具不确定性。在早些年股市的每一轮行情中, 领涨板块持续时间较长、涨幅较大,一年中由哪几个板块领涨也相对比较稳定, 如绩优板块、科技板块、重组板块等都在相当长的一段时间内引领过股市的上涨势头。而近年来, 每一轮行情中的板块切换明显加快, 持续时间很短, 甚至一两天便轮换, 且每次上涨或反弹行情的领涨板块也均不同。这一特点固然与监管部门打击庄家操纵炒作和基金不坐庄有关, 但也相应地加大了市场操作的难度, 助长了短线操作风气, 使板块的市场走势预测更加困难和具有不确定性。
5.板块龙头企业逐渐成为引导板块发展的原动力。任何一个板块,无论其目前的形势如何高涨或是恶化, 都不足以衡量一个板块长期的市场趋势, 其最根本的核心还在于这一板块本身的发展前景以及板块中起龙头作用的上市公司的区域和行业地位及其发展前景。市场对某一板块的一时炒作并不一定是理性行为,真正的投资行为必须针对该板块或板块内上市公司比较明朗而具有实质性意义的前景。板块的发展前景是板块发展的原动力和生命力,如果某一板块内的各个上市公司前景普遍看跌,则该板块将难以在股市上有所表现,无法形成联动效应,最终将成为被投资者遗忘的角落。

A股的行业投资时钟,是研究经济周期波动中的行业轮动规律,为资产配置提供自上而下的分析框架,以期获得超越市场的投资回报。
对一个完整经济周期进行正确的阶段划分是研究投资时钟的基础。我们一般可以将我国经济周期划分为收缩、复苏、扩张、滞胀四个阶段。并且我们建议采用可跟踪性较好、月度发布的我国宏观经济景气一致指数和CPI当月同比增速这两个指标作为划分经济四个阶段的主要依据。
2002年以来,我国经济周期阶段可以近似地划分为从复苏到收缩两个轮次。投资与货币信贷冲击是我国经济周期波动和判断经济拐点的决定性因素,也是A股投资时钟轮转的根本推动力。
通过统计在经济周期不同阶段的沪深300指数表现,我们发现,A股市场表现基本符合经典投资时钟规律:经济增长向上的复苏与扩张阶段的股票市场表现要显著的好于滞胀与收缩期。
通过统计沪深300及其行业指数在各阶段下的表现,可以发现:
在复苏阶段,表现较好的是能源、金融、可选消费;表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现,这和我国科技类板块代表性偏弱,电子类企业更多地集中在加工制造环节,依靠订单生产,而非设计研发环节有关。
在扩张阶段,表现较好的是能源、材料、金融;表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶段仍表现较好,但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的,2002年到2004年的第一次扩张期,金融类的表现排在最后一位,而2006 年到2007年的第二次扩张,金融类表现最好,且涨幅巨大,对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。
在滞胀阶段,表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健;表现较差的是信息技术、能源、金融。
而在收缩阶段,表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费;表现较差的是能源、金融、材料。
总的来说,四阶段下,大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑。金融、能源、可选消费、日常消费、医疗保健、公用事业、材料行业轮动的效果比较显著,而工业、电信服务、信息技术的轮动效果不是很明显。
另外,行业市场表现轮动现象背后的本质是在经济周期不同阶段中行业景气的变换。由于我国经济体高速增长运行特征和资本市场的新兴转轨特征,使得经济周期分析下的A股行业轮动规律,还有待于持续跟踪和完善
压抑太久,周期性行业近来总算扬眉吐气。
热点板块轮动规律之二
认识市场(2)—→ 掌握板块轮动规律,紧随主力步伐
虽然股指疲弱,但市场热点纷呈,股价涨跌互现,若要把握市场节奏,抓住投资机会,抛开大盘做个股是关键。但捕捉市场热点,把握市场节奏却并非易事。首先,你要搞清楚市场热点形成的逻辑,知道热点是如何从一个板块传导到另一个板块的;其次,你若要了解热点传导的逻辑,就必须知道不同行业间的产业链关系。也就是说,你只有了解每只个股的基本面情况,即你必须清楚了解不同企业之间的上下游关系。
行业之间的互为上下游关系,指明了产业链形成的逻辑。他们之间可以是共荣、共赢的局面,也可以是先后顺序的繁荣局面。这和经济循环的景气周期密切相关(经济景气循环周期包括四个阶段:衰退、危机、复苏和繁荣)。
据统计沪深300及其行业指数在各阶段下的表现如下:(以下是引用)
《—→—→在复苏阶段,表现较好的是能源、金融、可选消费;表现较差的是信息技术、医疗保健、公用事业。科技类的电信服务和信息技术板块在复苏阶段并没有很好的表现,这和我国科技类板块代表性偏弱,电子类企业更多地集中在加工制造环节,依靠订单生产,而非设计研发环节有关。
在扩张阶段,表现较好的是能源、材料、金融;表现较差的是信息技术、公用事业、电信服务。金融板块在扩张阶段仍表现较好,但在两次扩张期中金融板块的表现是矛盾的,2002年到2004年的第一次扩张期,金融类的表现排在最后一位,而2006年到2007年的第二次扩张,金融类表现最好,且涨幅巨大,对最后表现有很大的拉动作用。金融板块的表现规律需要更多周期的检验。
在滞胀阶段,表现较好的是电信服务、日常消费、医疗保健;表现较差的是信息技术、能源、金融。
而在收缩阶段,表现较好的是医疗保健、公用事业、日常消费;表现较差的是能源、金融、材料。
总的来说,四阶段下,大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑。金融、能源、可选消费、日常消费、医疗保健、公用事业、材料行业轮动的效果比较显著,而工业、电信服务、信息技术的轮动效果不是很明显。—→—→》
以上结论是由统计所得。我们从中不难发现,在不同经济景气周期下,国家采用的不同的政策调控手段,会对各行各业产生不同的影响,行业的景气度也出现了不同的繁荣景象。这恰恰为选择行业和个股提供了很好的操作思路。但前提是,我们必须非常清楚不同行业间的利益关系和传导过程。
那么,在当前通胀预期下,行业和行业,个股与个股之间,这种景气循环是如何进行传导的呢?有人做过研究,请看下面分析:(以下是引用)(作者:理财周报记者:江勋)
《—→—→通胀到底如何传导的呢?因为资本市场对通胀的反应相当之敏感,这涉及到我们未来一段时间的投资方向。
我们选取2002年以来,中国融入全球之后的通胀历史(可比性强),从曲线图中可以清晰看到,两轮通胀的肌理和步伐基本都是相似的:每一次都是从输入型开始(全球化以后,通胀就再也不存在纯粹的需求型),也就是从大宗商品价格暴涨开始。比如:2002年2月,①全球商品价格指数触底反弹,②推动了中国 PPI加速,并且在2002年12月③带动CPI的转正,从而在2003年11月,④CPI加速上涨,这时人们才看到了所谓的“通胀”。
资源、能源—→中游周期行业—→消费品、制造业—→重工业—→资源、能源

第一步:有色金属迅速反弹,带动上游的资源和能源板块反弹(①资源、能源)。CPI的稳定也刺激了消费板块在弱市中的稳定。但很多资源行业的产能依旧是过剩的,因为整个产业链的需求端口尚未被打开。而对中国来说,打开需求的产业端口通常都是这三个:房地产、汽车和基建,每一轮都莫不如此。所以我们看到,2003年和2006年,房地产板块和有色金属、煤炭等板块一直是表现最好的板块。(PPI反弹,CPI稳定)
第二步:资源和能源经过反弹已经积累大量风险,在产能过剩的环境下,上升空间不大。于是PPI将在冲高后发生一段时间的横盘,在这一段时间,CPI经过缓慢的积累和流动性的转移,逐渐超过PPI(PPI横盘,CPI逐渐启动)。这一段时间,资源和能源板块常在初期出现冲高回落,从而带动整个大盘的调整。但是房地产、汽车和基建的需求周期开始发酵,因而中游的建筑建材、化工、机械、农业等周期性行业表现不俗(②中游周期行业)。这在 2007年5?30之前的行情中表现非常明显。
值得注意的是,接下来,因为市场的转好,投资类的板块投资收益增加,保险以及参股证券公司的板块也接着受益。中信证券就是从那时起踏入牛市,辽宁成大、吉林敖东都有很好表现,其中辽宁成大在2007年5月达到了77.42元的史上最高价。
第三步:CPI加速,而中游重工业加速消化库存(CPI加速超过PPI),尤其是钢铁和有色金属部门。此时,扩张性的货币和财政政策开始全面启动,带动了整个国民经济,因而消费、出口、轻工制造业(③消费品、制造业)等行业表现出色。
第四步:中游重工业经过库存消化,开始进入扩张阶段(④重工业)。这是整个通胀的高潮阶段,PPI重新走上前台,超过CPI(PPI再次加速,通胀终结),乐观的情绪鼓励着人们重新把新周期中的财富投入到虚拟资产之中,这反过来加强了资源、能源和金融行业的泡沫,并最终崩溃。
2009年通胀行情的方向
那么,2009年通胀与历史有何不同吗?
每一次通胀前期,总是偶然因素触发的,比如①2003年农产品歉收,②2007年国际炒家把粮食价格炒上天,而③本次CPI暴涨,又是大旱等因素,所以人们总是不愿意相信通胀的到来。但历史总是告诉我们没有偶然,只有必然。
再例如,有人认为,2009年价格上涨与此前不同的是,是输入型的,国内产能依然过剩;也有人认为是基建性的,拉动的并不是CPI;也有人称,本次通胀奇怪,是输入型和成本型的混合;凡此种种。但如上所述,其实每一次都是如此,每一次的细节都不足以导致整个局势的走向,每一种类型的通胀只不过是通胀的不同发展阶段。
而从目前看,我们可以清晰看到正处于通胀传导的第二个阶段。CPI已经摆脱了稳定的阶段,开始窜动。而有色金属、原油等价格因素在高位震荡。这就是上述的 PPI必然的横盘过程。我们可以理解为PPI正在等待CPI,而我们从机械行业、部分化工行业最近的景气反转中也清晰的看到,2009年的泡沫投资(地产、基建)的拉动效应正在显现。
这些现象与历史如出一辙。
在这样一个阶段,流动性的传输已经进入了实体经济的循环,除非异常猛烈的政策打压,已经难以扭转。而恰好在目前,人民币升值由于中美之间的博弈,而存在一个约半年的缓冲期。这个缓冲期,很可能演变成对CPI的培育期。
如上,这一阶段,通胀要从资源和能源向中游周期性行业传导,资源股将面临短暂的上冲机会,之后是横盘局面。最大的投资机会,将来源于建筑建材、化工、机械、农业。—→—→》
我们从以上论述中可以得出一个结论:经济景气循环周期的变化,会直接影响着股市板块的轮动节奏。而主力运作股市的过程,显然也是出自这样一个逻辑。
显而易见,如果我们从宏观层面上认识到了这样一个过程,对我们了解股市和掌握其动向是很有帮助的。能够跟上主力步伐,是我们做股票盈利的关键因素。
基于以上认识,我们从各行业之间的关系入手,详细了解他们之间的产业链关系,以及他们之间的利益传导过程,我们基本就掌握了行情节奏变化的规律。
目前正在做一些基础性的工作——统计和收集资料。其效果将会在未来的某一时刻显现。